你一定要避开的投资“五大误区”

误区1、专业人士理财一定比我自己做得好。

威廉∙夏普(我已经多次提到过他)在给我们上第一堂投资课程时,讲的第一件事情就是让大家解雇掉自己的理财顾问。

这位诺贝尔奖获得者给了三个理由:

1. 他们实际上远不如大家想象的那么聪明,那么有判断力。事实上任何在媒体上讲市场趋势的人,有一半时间是错的。这件事我在之前的信中(第 44 封信丨为什么好的投资人从来不画K线)也讲过,并且分析了原因。这里就不多讲了。很多人认为专业人士可以获得更多的信息,有更强大的信息分析工具,因此一定比个人做得好。

但是市场是一个非常复杂的带反馈的系统,大机构的任何行为(无论是买还是卖)都让市场朝着它的期望值相反的方向走(比如富达基金要买一只股票,它刚一开始买,这只股票就会上涨,使得它付出的成本要高于原来的期望值)。在美国,65% 的基金当年的回报率要低于标普500指数;五年回报率和十年回报率低于标普 500 指数的基金,比例更是高达 79% 和 81%。如果你做不过那些机构,不是他们做得好,而是你做得太差。

2. 那些人和你有利益冲突,你只要看看他们买的别墅和保时捷汽车,就知道那些钱都是从你的口袋里来的。专业机构的收费其实是非常高的,在美国,资产在 100 万美元以下的客户,每年的管理费一般在2%以上,在中国这个费用其实更高。

不要小看每年2%的收费,如果股市平均每年的回报是 8%,40 年总回报是 20.7 倍。但是如果每年被基金经理们拿走了 2%,年均回报变成了 6%,40 年的总回报只有 9.3 倍。也就是说,基金经理们拿走的钱比投资人本身还多。

3. 市场是非常有效的,即便存在个别的基金表现良好,很快会有更多的钱涌入那个基金,使得它的价格上涨。比如巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(实际上是一个基金),在 2008 年金融危机之后非常被大家认可,它的股价陡升,使得最近的 8 年回报和标普 500 完全重合。

夏普既是从理论上分析,也是他自己看到的几十年来金融市场的实际表现。在 Google 内,也有一批工程师为了验证这件事,和高盛、摩根士丹利等专业团队打擂台,证明使用很简单的投资策略,完全可以比那些专业团队做得好。而成功的关键不在于战术,而在于能够恪守规则。

误区2、在股市上花时间研究得越多,回报越高

很多人投资回报不够高,他们认为是自己努力不够。其实,很多人的方法根本就有问题,越是努力,越是经常交易,回报越差。倒是有些人像傻子一样投资,反而比那些股市上的“劳模”效果好。

误区3、只要有人买股票就会不断涨

很多人喜欢买受人追捧的股票,即使那些股票价格已经高得不合理了。他们相信会有人在他们之后接手。实际上,购买和持有这种股票如同玩击鼓传花的游戏,鼓声常常会在花传到你手上时停止。《漫步华尔街》的作者马尔基尔把这种投资称为“建立在空中楼阁上的投资”。

误区4、哪怕我买的股票亏了钱,只要我不卖,就没有损失

这是在“当鸵鸟”。一个股市的指数,总有回来的一天,但是对于单个股票就不一定了。一个不断下跌的股票必定有它下跌的原因,当一个股票下跌 50% 后,它需要涨 100% 才能回到原来的价钱。从长远来讲,一个公司难免最后要死的,单个股票早晚要清零。

一百年前道琼斯工业指数的成分股公司,今天只剩下 GE(通用电气)一家还存在。即便像英特尔或者思科这样技术领先,经营表现良好的公司,今天的股价还没有回到 2000 年的水平呢。而它们所在的纳斯达克指数却创造了新高。这个原因也很容易解释,今天产业的变迁使得它们的黄金时代过去了,可能永远回不到当初辉煌的年代了。

误区5、一毛钱的股票很便宜

很多人喜欢买特别便宜的股票,因为花不了多少钱就能买一大堆。其实,一毛钱的股票未必比 100 元的更便宜,伯克希尔·哈撒韦的股票 24 万美元一股,也并不更贵。这不仅要看它的公司发行了多少股,还要看它的盈利能力和成长率等很多因素。

购买一毛钱股票的人,就如同拿两张人民币换了一堆过去的津巴布韦元或者今天的委内瑞拉货币一样,虽然在你面前堆了一大堆纸,但是它们不值钱。至少在美国,0.1 元的股票跌到 0.01 元的情况,比它涨回到1元时候的情况要多得多。

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